事情：12月28日晚公司公告，拟发行可转债征集资金不超越8.4亿元，拟用于高效太阳能电池激光印刷技能运用研制项目、新式显现职业激光技能及设备运用研制项目、弥补流动资金，别离拟投入3.31、2.60、2.49亿元，估计建造期均为3年，于2021年开端投入，估计于2023年投入完结。
布局激光转印技能，可用于多种技能道路。据公告，传统丝网印刷技能浆料印刷一般线um以上，现在公司活跃布局激光图形转印PTP技能，能在无触摸的状况下取得精密度小于20μm的图形。该技能可以在提高电池转化功率的一起，大幅度下降细栅银浆耗量，一起非触摸式激光技能也适用于薄片化和大尺度电池片出产。现在公司PTP技能工业化推动状况杰出，估计在PERC、TOPCon、HJT等多种道路均可运用，尤其在银浆本钱比较高的HJT技能中运用远景宽广。
切入面板显现激光设备，本地资源优势明显。据公告，近年来，我国新式显现工业规划从2012年的740亿元增加至2019年的3725亿元，年均增加率超越20%。在显现职业中，从资料、器材、电路设计、加工到最后的制品，均需求激光加工工艺的辅佐证产品的质量和良率，如OLED面板中切开、修正、剥离等工艺均需求激光设备参加，但现在激光设备仍严峻依靠进口，国产化空间非常宽广。现在，国产面板三大厂商京东方、天马微电子、华星光电均已在武汉投入建厂，据公司公告，未来有望构成千亿级的工业规划。未来，公司有望充沛的运用本地资源优势，经过项目施行布局相关激光技能，加强与在汉面板厂商的技能、商务协作，扩展市场占有率，打造公司成绩新增加点。
高效电池片技能百家争鸣，公司布局全面首先收益。现在市场干流的PERC电池转化功率可完成23%，越来越迫临其24%功率上限，在光伏平价的降本增效压力下，亟需开展下一代高效技能。一方面，PERC+、TOPCON等高效技能道路可根据老产线改造，将最大极限发掘现有产线潜力，有望成为下一年电池片重点建造方向。另一方面，因为HIT电池在转化功率、惯例运用的寿数、电池参数等各项优势明显，或为下一代技能干流，本年成为其工业化元年。因为现有PERC产线仍有提高功率空间，HIT还需持续推动提效技能以摆开与现有产能距离，保证其领头羊。现在帝尔在PERC+、TOPCON、HIT等各项技能道路均有激光技能布局，并已构成批量订单，未来有望充沛获益于电池片技迭代浪潮。
出资主张：公司作为光伏电池激光设备全球龙头，近年来市占率坚持高位安稳，盈余才能较同行公司优势明显。获益于本年大尺度对电池片设备迭代效果，公司新签订单同比大幅度增加，一起公司活跃开发新式激光技能，在高效电池片仍有较大运用空间，未来有望迎来成绩与估值同步提高。咱们猜测2020-2022年公司净利润别离为为3.62、4.73、6.27，对应EPS别离为3.42、4.47、5.93元。保持买入-A评级。
